深圳證券交易所向世紀華通（002602.SZ）下發了一封包含17個問題的重組問詢函，就其擬以298億元收購盛躍網絡（盛大游戲運營主體）100%股權的重大資產重組案，進行了全面而細致的問詢。此次問詢的重點，直指標的公司盛大游戲所涉的多起未了結訴訟與仲裁案件，以及其信息科技業務的真實質地與未來整合風險，為這筆備受矚目的游戲行業巨額并購案蒙上了一層不確定的陰影。
核心關注點一：懸而未決的訴訟仲裁風險
深交所的問詢函中，用多個問題集中“火力”關注盛大游戲目前涉及的多起重大訴訟與仲裁案件。公開信息顯示，盛大游戲作為中國網游行業的元老，近年來因IP授權、股權糾紛、商業秘密等問題，與多家公司及個人存在法律爭議。部分案件涉及金額巨大，且仍處于審理或仲裁程序中，其結果存在不確定性。
交易所要求世紀華通詳細披露這些訴訟仲裁案件的具體情況，包括但不限于案件起因、目前進展、涉案金額、對盛大游戲未來持續經營和財務狀況可能產生的具體影響，以及公司為此計提的預計負債是否充分。這反映出監管層對于標的資產“清白度”和潛在“或有負債”的高度警惕。任何重大不利判決，都可能對未來上市公司的業績和資產價值造成直接沖擊。
核心關注點二：信息科技業務成色與估值合理性
盡管交易預案中將盛大游戲定位為“全球領先的網絡游戲內容提供商、發行商和運營商”，并強調其強大的研發體系和技術儲備，但深交所的問詢并未停留在游戲業務本身。函件中特別要求世紀華通結合盛大游戲報告期內（尤其是近期）的具體經營數據，說明其“信息科技”相關業務（可能包括云計算服務、網絡平臺技術等）的具體構成、收入占比、技術門檻及核心競爭力。
這背后的問題在于，高達298億元的估值是否充分反映了業務實質與風險。交易所要求公司補充披露本次交易評估作價的詳細依據、測算過程，以及與同行業可比交易案例的對比分析，論證估值的公允性。特別是在游戲行業監管趨嚴、市場競爭白熱化的背景下，盛大游戲的傳統端游業務增長乏力，而手游業務能否持續推出爆款存在不確定性，其信息科技衍生業務能否支撐如此高估值，成為問詢的關鍵。
核心關注點三：業績承諾可實現性與商譽減值隱患
根據交易預案，業績補償義務人承諾盛大游戲在2018年至2020年扣非后凈利潤分別不低于21.36億元、24.94億元和29.68億元。深交所要求世紀華通結合盛大游戲現有游戲產品的生命周期、新產品上線計劃、行業政策影響、市場競爭狀況等，詳細分析該業績承諾的可實現性，并提供具體的測算依據。
本次交易將形成巨額商譽，幾乎是必然事件。交易所明確要求公司說明未來商譽減值測試的具體方法、關鍵假設（如增長率、利潤率等），并提示相關風險。一旦收購完成后盛大游戲業績不達預期，巨額商譽減值將嚴重侵蝕世紀華通的凈利潤，損害中小股東利益。監管層的連續發問，旨在督促上市公司及中介機構審慎評估風險，向投資者充分揭示潛在的投資陷阱。
與展望
深交所此次的“17連問”，體現了注冊制理念下，監管重心從事前審批向事中事后監管、強化信息披露的轉變。問詢函問題尖銳、指向明確，直指本次并購案的核心風險點：法律糾紛的“歷史包袱”、業務實質與估值的匹配度、以及未來業績的可持續性。
對于世紀華通而言，如何清晰、完整、可信地回復這些問題，將直接影響本次重組能否順利推進。這不僅是對公司信息披露質量的考驗，更是對其整合運營盛大游戲這一龐然大物能力的提前審視。市場各方正密切關注公司的回復公告，這筆旨在打造“A股游戲巨輪”的交易，正行駛在監管與市場的聚光燈下，其最終航向有待觀察。
